大发彩票-底部在哪里?不稳定股票市场的估值案

股票必须达到多低才能达到投资者控制其头发销售的水平?大发888娱乐这是每个人的嘴唇问题。

一个接一个,承诺支持的水平在10月以来席卷股市的大幅波动中失败。虽然标准普尔500指数周一在2018年低点之间反弹,但它已经脱离了一系列技术支撑,包括其200日移动平均线。
“从短期来看,这些估值具有吸引力。奥克布鲁克投资公司(Oakbrook Investments)联合首席投资官彼得•扬科夫斯基斯(Peter Jankovskis)通过电话表示,运行时间更长,看起来有点困难。“在某些时候经济将会放缓。我们将有更高的利率与此相关,这将损害估值。“
 
 

所以在哪里?以下是使用企业收益,货币政策和经济基本面从估值角度解决问题的四种观点。有些显示底部还有很长的路要走,其他人认为股票是一个尖叫的买入。

2016年的案例研究

按照最简单的衡量标准,最后一次抛售底部的市盈率,结束可能很快。2016年初,对收益萎缩和海外增长疲软的担忧导致标准普尔500指数下跌10%,其估值为年收益的16.8倍 - 比现在的水平低约6%。当时,这些倍数被认为太便宜而不能放弃,而且未来四个月股市上涨了15%。
在最近的抛售中,债券收益率的高度是股权投资者面临的一个问题。更高的利率不仅提高了为公司做生意的成本,而且通过提供竞争性回报,也降低了股票的吸引力。一个看跌的情况认为,随着美联储提高利率,由于十年放松货币政策而导致的股票估值溢价的一部分需要缩减。

虽然债券收益率和公司收益之间的关系已经超过了历史,但偶尔会检查一种称为美联储模式的东西,以暗示市场可能会在哪里找到底线。

 

考虑2015年,也就是美联储开始这个远足周期的一年,以及担心更高利率导致股市出现调整。在8月份的市场低谷时,标准普尔500指数的盈利收益率 - 代表股票“支付”股东的多少 - 比10年期国债收益率高出3.9个百分点。现在差价是2.7点。

更广泛的差距意味着股票相对于债券更便宜,而回到那个大的差价将意味着标准普尔500指数下跌17%,大发888娱乐其他一切都相等,彭博汇编的数据显示。

“现在我觉得每个人都是如此悲观,所以'玻璃半空',我预计你可以看到收益率差距在我们触底之前变得更宽,”独立顾问首席投资官Chris Zaccarelli联盟通过电话说。“另一方面,我已经认为抛售太过分了,那么谁来说呢?”

成长模型

股市并非完全与经济有关。但最近很难摆脱这样一种感觉,即投资者在他们的集体智慧中已经对增长前景感到厌恶。根据高盛(Goldman Sachs)的说法,它已经形成了一个底部。

 

标准普尔500指数在过去12个月的回报率自2016年以来首次出现负增长,这在历史上与整体经济指标的特别严峻读数相对应。高盛数据显示,在供应管理协会的制造业指数中,它与50的读数或停滞的增长一致。相比之下,上个月工厂标准升至59.3,这是健康扩张的标志。根据David Kostin领导的高盛策略师的说法,明年的增长将会减速,但仍然远远高于零,正如股市所暗示的那样。该公司的经济学家预测,明年的国内生产总值将增长2.5%。

Kostin在周五晚些时候发布的一份报告中写道:“近期股市表现意味着比我们的基线更为剧烈的放缓。” “因此,我们认为标准普尔500指数有短期上行空间。”

PEG比率

使用包含价格和利润增长的估值模型,股票现在实际上是罕见的便宜货。这是PEG比率,如果您认为明年的分析师盈利预测为1,则意味着市场的市盈率和盈利增长率是相等的。根据Yardeni Research Inc.的数据,除了2011年的主权债务危机和2008年的金融危机之外,PEG低于20世纪90年代以来的任何时候。当然,人们可能会争辩说,最近的大屠杀是投资者不相信明年预测的证据。但对摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理安德鲁•斯利蒙(Andrew Slimmon)来说,很多怀疑主义都反映在股价上。

“估值处于这样的水平,以至于很多这些修订已经建立在股市中,”Slimmon在接受电话采访时说。大发888娱乐“如果我们没有经济衰退,价值股可能会出现重大反弹。”

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